周末，新的《融资融券交易实施细则》正式出台，对融资融券交易机制作出较大幅度优化：

一是将融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只。标的扩容后，市场融资融券标的市值占总市值比重由约70%达到80%以上，中小板、创业板股票市值占比大幅提升。

二是取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制，交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例。

三是完善维持担保比例计算公式，除了现金、股票、债券外，客户还可以证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物，增强补充担保的灵活性。

我们来详细了解一下最低维持担保比例这一条，在粉丝的提问中笔者发现，即使是很多正在使用信用账户的投资人，本身对融资融券业务也是了解的不清楚，更不要说那些没有用过信用账户的人了，下面简单分析一下原理。

开两融的门槛是50万净资产。融资融券业务本质是拿自有资产做抵押，向券商借钱买入更多的股票。但是具体是拿现金做抵押，还是股票，或者是债券做抵押，券商觉得这几个担保品的价值是不一样的。这就引出了一个“折算率”，现金折算率当然是100%，好的股票一般是70%，etf能达到90%等等。因为券商可能觉得股票风险大点吧，抵押要打折。

现在我们假设有两个标准账户，A账户有100万现金，B账户有100万股票（假设全部买入东阿阿胶），A账户折算出来100万“保证金”，B账户折算出来70万“保证金”

接着就来到了“融资保证金比例”，目前是100%，用于购买新股票的金额=保证金/融资保证金比例，也就是说A账户能买100万新股票，B账户能买70万新股票。（15年之前，这个比例是50%，也就是能买200万新股票，买140万新股票）

所以我们现在最多也就是总仓位达到200%。A账户先不买股票，先融资买入100万股票，在用自有资金买入100万股票，达到最高仓位；B账户只能买入70万股票，总仓位达到170%。

从这里我们知道，我们的杠杆是向券商接的钱，券商为了保护自己，必须设置一个平仓线。到这里我们前面讲了一大推，终于引入了主题。这个平仓线使用的标准就叫“维持担保比例”，就是总资产/总负债。

假如A账户最高仓位买入东方阿娇，达到200%仓位，上了100%杠杆，初始的维持担保比例为（100万+100万）/100万=200%，B账户最高仓位买入东方阿娇，达到170%仓位，上70%杠杆，初始的维持担保比例为（100万+70万）/70万=243%。

无论哪个券商，都大同小异，我们需要关注的就三条线：关注线、警戒线、平仓线；通常关注线为140%，警戒线为130%，平仓线为110%；

以A账户为例：

当东阿阿娇下跌30%的时候，此时维持担保比例降至200万*（1-30%）/100万=140%，触发关注线，此时券商会限制账户继续买入股票或新开融资合约。

当东阿阿娇下跌35%的时候，此时维持担保比例降至200万*（1-35%）/100万=130%，触发警戒线，此时需要在T+2日内补足担保品，使维持担保比例回到140%关注线以上，否则券商在T+3日开始强制平仓。

当东阿阿娇下跌45%的时候，此时维持担保比例降至200万*（1-45%）/100万=110%，触发平仓线，此时券商将立即进行强制平仓操作，没有商量的余地。

通过以上原理的分析，我们了解了维持担保比例的来龙去脉，无论哪个券商其底层原理都是一样的，更好的帮我们了解这次取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制以及其他证券等资产作为补充担保物的实质意义。

那么如果初始仓位达到200%（A账户）或是180%、160%、140%等情况，我们来计算一下我们能接受的跌幅程度。

周末，新的《融资融券交易实施细则》正式出台，对融资融券交易机制作出较大幅度优化：

一是将融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只。标的扩容后，市场融资融券标的市值占总市值比重由约70%达到80%以上，中小板、创业板股票市值占比大幅提升。

二是取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制，交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例。

三是完善维持担保比例计算公式，除了现金、股票、债券外，客户还可以证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物，增强补充担保的灵活性。

我们来详细了解一下最低维持担保比例这一条，在粉丝的提问中笔者发现，即使是很多正在使用信用账户的投资人，本身对融资融券业务也是了解的不清楚，更不要说那些没有用过信用账户的人了，下面简单分析一下原理。

开两融的门槛是50万净资产。融资融券业务本质是拿自有资产做抵押，向券商借钱买入更多的股票。但是具体是拿现金做抵押，还是股票，或者是债券做抵押，券商觉得这几个担保品的价值是不一样的。这就引出了一个“折算率”，现金折算率当然是100%，好的股票一般是70%，etf能达到90%等等。因为券商可能觉得股票风险大点吧，抵押要打折。

现在我们假设有两个标准账户，A账户有100万现金，B账户有100万股票（假设全部买入东阿阿胶），A账户折算出来100万“保证金”，B账户折算出来70万“保证金”

接着就来到了“融资保证金比例”，目前是100%，用于购买新股票的金额=保证金/融资保证金比例，也就是说A账户能买100万新股票，B账户能买70万新股票。（15年之前，这个比例是50%，也就是能买200万新股票，买140万新股票）

所以我们现在最多也就是总仓位达到200%。A账户先不买股票，先融资买入100万股票，在用自有资金买入100万股票，达到最高仓位；B账户只能买入70万股票，总仓位达到170%。

从这里我们知道，我们的杠杆是向券商接的钱，券商为了保护自己，必须设置一个平仓线。到这里我们前面讲了一大推，终于引入了主题。这个平仓线使用的标准就叫“维持担保比例”，就是总资产/总负债。

假如A账户最高仓位买入东方阿娇，达到200%仓位，上了100%杠杆，初始的维持担保比例为（100万+100万）/100万=200%，B账户最高仓位买入东方阿娇，达到170%仓位，上70%杠杆，初始的维持担保比例为（100万+70万）/70万=243%。

无论哪个券商，都大同小异，我们需要关注的就三条线：关注线、警戒线、平仓线；通常关注线为140%，警戒线为130%，平仓线为110%；

以A账户为例：

当东阿阿娇下跌30%的时候，此时维持担保比例降至200万*（1-30%）/100万=140%，触发关注线，此时券商会限制账户继续买入股票或新开融资合约。

当东阿阿娇下跌35%的时候，此时维持担保比例降至200万*（1-35%）/100万=130%，触发警戒线，此时需要在T+2日内补足担保品，使维持担保比例回到140%关注线以上，否则券商在T+3日开始强制平仓。

当东阿阿娇下跌45%的时候，此时维持担保比例降至200万*（1-45%）/100万=110%，触发平仓线，此时券商将立即进行强制平仓操作，没有商量的余地。

通过以上原理的分析，我们了解了维持担保比例的来龙去脉，无论哪个券商其底层原理都是一样的，更好的帮我们了解这次取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制以及其他证券等资产作为补充担保物的实质意义。

那么如果初始仓位达到200%（A账户）或是180%、160%、140%等情况，我们来计算一下我们能接受的跌幅程度。