债基提升持有体验新利器

1、摊余成本法

计量方法：计价对象以买入成本列示，在剩余存续期内按实际利率法摊销，每日计提损益。

特点：投资资产期限较短、风险较小。但追求稳定收益的同时也牺牲了收益。

2、混合估值法

计量方法：50-80%的纯固收类资产按摊余成本法计量，剩余资产按市值法计量。

特点：通过市值法估值资产的资本利得增厚收益，同时通过较为稳健的摊余成本法估值资产控制回撤。

3、市值法

计量方法：采用第三方估值来作为基准，如中债估值、中证估值等。公允价值变动计入当日损益。

特点：能够准确地反应基金的当前市场价值，但短时间价格波动较大，可能面临亏损。

数据来源：兴业证券知己团队整理。

2022年11月债市遭遇大幅波动，银行理财产品大面积破净、公募债基持续回调，债市陷入负反馈。今年1月以来，多家银行理财及公募基金陆续推出混合估值法债基产品。该类产品具有较好的“攻守兼备”特征，其净值波动更为稳定，但想要获得如此”更好”地体验，投资者也必须接受封闭期的代价。收益、波动与流动性的不可能三角，是投资者在净值化时代始终需要面对的问题。

风险揭示：相关信息来源于市场公开材料，仅供参考，不构成投资决策依据。市场/产品有风险，投资需谨慎。以上属于兴业证券观点。

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美方如今从科技、军事、贸易、媒体，未来还将在金融等各个方面打击我国，在管控不发生热战的前提下，力求遏制中国，延缓阻碍中国的发展，甚至希望引起经济倒退。新冷战早已开始，只是一场没有硝烟的战争。

因为发展时间尚短，也不像西方拥有靠殖民掠夺来的原始资金和技术积累，我国在各方面均落后美国，反制的筹码不多。从2018年以来的贸易战就发现，只能在油气、农产品等少数资源型产品上做反制，打不疼对方。即使有停止采购波音飞机等少数高科技方面的反制，但这种项目很少，最终也是受制于欧洲空客，自身C919替代还需假以时日，关键零配件也有断供的隐忧。

我国拥有制造业的所有门类，市场体量巨大。各个行业的普遍特点是规模大，每个上下游细分领域都市场份额高，但是基本都集中在中低端，依靠性价比取胜。大部分细分领域的高端份额都在西方国家手里，创新引领通常都从西方企业开始。所谓“大而不强”往往都是这个意思，其实是发展阶段而已。国内企业一般都采取跟随策略，站在巨人的肩膀上微创新，凭借中国人的勤奋和聪明，实现后来者居上。不盲目创新带来的结果是各方面的成本最低，快速蚕食西方企业的中高端市场。

我国企业的发展阶段决定，我们不能搞“高筑墙”，不可轻易动用一损俱损的经济制裁手段。我们需要坚持对外开放，企业需要和西方企业充分市场竞争，你中有我，我中有你，在摸爬滚打中快速发展，这样效率最高，速度最快。关起门来自己搞，不是搞不出来，效率低了点。和领先企业竞争，招聘国外人才，参加展会，技术标准交流，即使对我国企业展开疯狂的制裁，我们也需要坚持相互交融来补短板。

正是我们有经济规模优势，所以最佳的反制手段就是抢各个上下游的市场份额。与美方战争的排头兵其实是我们国家的企业，没有硝烟的战争持续在进行，只是不在聚光灯下，不受媒体关注。对企业的支持就是对我国自卫反击战的支持。

谈到具体行业，有块美方占据巨大利润的市场，就是军事武器。不可否认的是，除中程导弹、雷达等少数领域，美方的大部分武器从性能上还是领先我们。军工市场以往一般还是追求性能，价格次要考虑，所以美方靠此维持高额利润。但是，从俄乌战争看，不光需要质，也需要量。21世纪的高科技战争打成了一战二战的壕沟战，坦克战，西方的武器库存打了一年竟然即将耗尽。

所以，现在是我国扩大武器市场份额的好机会。我们应该解除对外销售武器的限制，向全世界出口大量高性价比的武器，把导弹、火箭弹、坦克、飞机、无人机打成白菜价，把美方军事武器的利润蚕食殆尽。我们应该趁此机会要求俄罗斯解除苏27的技术限制，在支付知识产权费用的前提下，大量出口歼11、歼16，除少数大国重器之外，其余常用武器大幅降价抢夺市场。

为有效降低武器产品的成本，一方面允许更多的企业包括民营企业进入军品市场，通过市场竞争大幅下降供应链成本。另一方面，随着订单量的提升，可以进行生产模式优化，改挑选生产模式为大批量工业生产模式，摊销单台制造成本。我们有全世界最强的生产能力，最全的供应链，最关键的是和航天一样，卡脖子项目极少。在成本和生产能力上，美国永远追不上我们。武器市场份额提升之后，增加了军工企业收入利润，再反补继续加大研发，还可通过资本市场持续扩大规模。武器大量在战争中的使用，还可尽早发现不足，快速迭代提升，无人机即为成功例子。

总之，全力抢占全球武器市场份额，既促进自身经济发展，又有力打击了美方利润最丰厚的一块高端市场，是当前很有效的一项反制措施。即使不能马上见效，也是手上的重要筹码。

【蔚来第四季度电池供应仍为最大制约因素，保守预测万辆上下】11月10日，蔚来汽车盘后发布第三季度财报，本财季内，蔚来营收为亿元人民币，同比增长，环比增长。净亏损为亿元人民币，同比下降，环比增长。

值得注意的是，蔚来第三季度整车毛利率为18%，上一季度为，对此，蔚来解释称，系因用户购车金融补贴增加导致汽车销售收入扣减和公司加快现有产品迭代速度，导致现有产品摊销折旧周期比原计划短，从出现单车摊销折旧成本的增加。

对于第四季度交付量，蔚来董事长李斌给出保守预测，预计为23500万到25500万辆。三季度，蔚来共实现交付24439辆。“电池现在仍是制约交付量的最大约束。”李斌称。

或受业绩预期影响，蔚来汽车美股盘后跌幅一度超5%。#蔚来汽车第三季度营收同比增李斌称电池供应仍为最大制约因素#

1、今天才知道公司文员上下班开的是迈巴赫，我突然意识到，她是个喜欢低调的妹子，就偷偷追她，起初她还不愿意，但是感受过我的好之后，她就同意了。周末，我提出要求，说是把迈巴赫给我玩玩，她说：“哥，这事我不能做主，我得问问我男朋友的意见。”说着，她就给她73岁的男朋友打了个电话，对方说:“你就不能再等等，73、84，这坎不好过啊！”挂断电话，她说：“哥，能等到年底吗？”我拒绝了，万一过了年关，距离84还得11年啊，谁耗得起啊！

2:室友同时喜欢上了校花，我们决定用篮球竞争，谁输了谁就退出。打球的时候我太想赢了，结果不小心扭了脚。到了晚上准备洗脚的时候，我发现脚底板都已经黑紫黑紫的了。瞬间吓瘫了，两个舍友大半夜地把我从六楼抬下去，又抬到医务室。医生敲敲抹抹，又用棉签沾了点酒精擦擦，特别无奈地说：回去好好洗洗脚，你的拖鞋掉色了……

3、蜜给我介绍了一个富豪，今天相亲，我特意打扮了下自己，没想到差点过了时间。我立马叫了一辆TAIX，上车之后我急忙甩给司机师傅50块钱，说道：避开所有的拥堵路线，走捷径，想尽一切办法！我要在二十分钟之内赶到中山广场。司机师傅一个完美的启车，像箭一样开了出去。一个漂亮的右转急停，然后打开车门，冲出了车。然后，我就见他用手机在路边给我扫了一辆共享单车，说道：去吧，姑娘，记得到达目的地后锁车……

4；个乞丐在车站对着一名军人说：【给点钱吧！100，200都可以。】军人感叹低声地说：【大哥！我整整一个月31天没休息了，24小时待命,一个月744小时赚38540元，每小时赚5"""""""""""""""

5:宿舍停水了，两天没刷牙洗脸了。突然，我听到水房里传来“哇~哇~”的声音。宿舍兄弟喜出望外，左手毛巾，右手刷杯，飞奔到水房，不一会儿又垂头丧气地回来了。我说：“这么快！”！“MD，一点水也没有。有人在小便。我说声音怎么越来越低了。”

6:女人结婚的时候，丈夫没有给她买结婚戒指，所以她一直很担心。生日那天，她正在院子里除草，丈夫问她想要什么礼物。她激动地举起手说：“你看，我两手空空。”那天晚上，她丈夫递给她一个礼盒：“亲爱的，生日快乐！”她兴奋地打开礼盒，看到里面有一双花园手套！

7：相亲，女人上来问有没有宝马。你说不能开奔驰？不，奥迪在哪里？不，然后她开始沉默，我鼓起勇气站起来说。“对不起。我没有1000万韩元以下的车。”然后我转身出去，正好我的法拉利到了。从那以后，那个女人每天给我打电话约我，我都拒绝了。毕竟每次叫豪华轿车都太贵了。

8:房东来收房租，拿着发票惊讶地说：“整栋楼里，你的水费最少。才两块钱。你是怎么做到的？我说：“我是洗衣机。没有一个锅或葫芦！房东说：“啊，我在为你着急。马上去找她吧！我：水费也能好好摊销吗？别说那种话，你这是哪个壶，哪个壶都不放！房东淡淡地说。“你一个壶也没有，没有……？''

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打卡学习//@鬼话财经:大家都很关心的方大特钢发布了业绩预告，预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润为9亿元到亿元，同比减少到。之所以会发生这种情况，是三个原因：一是主营业务，2022年，受炼焦煤价格同比大幅上涨、铁矿石价格高位运行等因素影响，公司生产成本上升；同时，下游地产及商用车市场需求减弱，钢材价格水平下跌；在成本高企及钢价下滑的双重压力下，公司2022年盈利能力同比下降。二是2022年，公司非经营性损益金额约为15400万元。三是2022年，公司实施限制性股票激励计划，股权激励费用摊销导致本期净利润减少。由于2022年三季度公司净利润已经达到了108613万，而全年净利润9亿到亿也就意味着公司四季度亏损了3000万到亿的水平。这个数字略微超过了我的预期，之前我预期的是4季度打平。但是看看整个行业目前的现状，只能说虽然四季度亏了但是全年盈利，还算好的。例如包钢预计亏损亿到10亿，山东钢铁预计盈利亿到亿，西宁特钢预亏11亿，杭钢预计盈利亿，凌钢预计亏损亿，酒钢预计亏损23亿，安钢预计亏损亿到33亿......相比之下，没法说了。按这个预告的业绩，每股收益在元到元之间。参考历史上类似业绩时期的分红，今年最低可能会分每股收益的30%，也就是每股元到元。最高？也许会保持前面2年每股1元钱的分红，因为2014年每股收益元，那一年每股分红达到了元。更何况公司历年滚存的每股未分配利润还有元，而且三季度报告显示账面现金还有亿。足以拿来分红了。当然，也不排除和2019年一样，再次用转股的方式替代。毕竟整个行业正处于寒冬，能熬下去就是不错的。我之所以一直强调一定要低价的时候才买，就是因为只有价格足够低才更安全。在发生极端情况的时候，每股分红仍能保证比较高的水平。假设今年每股分红只有元左右，参考6元左右的股价，股息率仍然与定期存款相差无几，这就是为什么即使出了业绩大幅度下滑的利空之后，股价也不怎么跌的原因，因为跌不动嘛。

鬼话财经优质财经领域创作者

大家都很关心的方大特钢发布了业绩预告，预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润为9亿元到亿元，同比减少到。之所以会发生这种情况，是三个原因：一是主营业务，2022年，受炼焦煤价格同比大幅上涨、铁矿石价格高位运行等因素影响，公司生产成本上升；同时，下游地产及商用车市场需求减弱，钢材价格水平下跌；在成本高企及钢价下滑的双重压力下，公司2022年盈利能力同比下降。二是2022年，公司非经营性损益金额约为15400万元。三是2022年，公司实施限制性股票激励计划，股权激励费用摊销导致本期净利润减少。由于2022年三季度公司净利润已经达到了108613万，而全年净利润9亿到亿也就意味着公司四季度亏损了3000万到亿的水平。这个数字略微超过了我的预期，之前我预期的是4季度打平。但是看看整个行业目前的现状，只能说虽然四季度亏了但是全年盈利，还算好的。例如包钢预计亏损亿到10亿，山东钢铁预计盈利亿到亿，西宁特钢预亏11亿，杭钢预计盈利亿，凌钢预计亏损亿，酒钢预计亏损23亿，安钢预计亏损亿到33亿......相比之下，没法说了。按这个预告的业绩，每股收益在元到元之间。参考历史上类似业绩时期的分红，今年最低可能会分每股收益的30%，也就是每股元到元。最高？也许会保持前面2年每股1元钱的分红，因为2014年每股收益元，那一年每股分红达到了元。更何况公司历年滚存的每股未分配利润还有元，而且三季度报告显示账面现金还有亿。足以拿来分红了。当然，也不排除和2019年一样，再次用转股的方式替代。毕竟整个行业正处于寒冬，能熬下去就是不错的。我之所以一直强调一定要低价的时候才买，就是因为只有价格足够低才更安全。在发生极端情况的时候，每股分红仍能保证比较高的水平。假设今年每股分红只有元左右，参考6元左右的股价，股息率仍然与定期存款相差无几，这就是为什么即使出了业绩大幅度下滑的利空之后，股价也不怎么跌的原因，因为跌不动嘛。

【BT金融分析师】亚马逊退出印度合资企业，分析师称其押注印度是个错误

在过去的几天里，电子商务巨头亚马逊宣布决定退出在印度的三家合资企业——分别涉及批发分销业务、食品配送业务和在线学习平台。该公司关闭了在印度的这些非核心业务，这显示出该公司削减成本、专注于电子商务和亚马逊云科技(AWS)等核心业务的决心。

亚马逊将退出印度非核心业务

11月24日，亚马逊宣布关闭在线学习平台Amazon Academy，该平台帮助高中生准备竞争激烈的考试。亚马逊学院于2021年初推出，面临着来自Byju’s、Toppr和Unacademy等本地电子学习平台的激烈竞争。今年早些时候，由于严峻的宏观经济形势，就连本土企业也宣布裁员。

亚马逊还停止了在印度南部城市班加罗尔测试的外卖服务Amazon Food。该公司相关人士告诉路透社记者，“作为我们年度运营计划的一部分，我们已经决定停止Amazon Food业务。” 

此外，亚马逊还决定关闭其批发分销业务Amazon distribution。该平台向小商店和其他社区商店分发快速消费品。Amazon distribution仅在印度南部的三个城市运营，面临着来自Flipkart Wholesale和Reliance industries旗下JioMart的竞争。

宏观挑战促使亚马逊和其他科技巨头削减成本，提高生产率。据报道，亚马逊正在裁员约1万名员工，并自查其不盈利的业务。

亚马逊不顾压力专注印度市场

印度是亚马逊的一个重要海外市场，拥有进一步扩张的巨大机会。然而，该公司在该国一直面临挑战，包括来自当地公司的激烈竞争和不利的监管环境。

根据研究公司AB Bernstein最近的一份报告，亚马逊印度业务的EBITDA息税折旧摊销前利利润率仍约为-5%-10%。考虑到这家电子商务巨头多年来在印度的投资超过65亿美元，这样的利润率水平令人担忧。

在这种情况下，亚马逊退出非核心业务的决定似乎是审慎的。该公司现在可以专注于其在印度的电子商务、AWS和其他快速增长的业务。

最近，亚马逊宣布在印度加强AWS业务。随着越来越多的人采用云计算，AWS到2030年将在印度投资超过44亿美元。

亚马逊股票：买入、持有还是卖出？

基于33个买入和2个持有评级，亚马逊获得了华尔街分析师给出的“强烈买入”的一致评级。亚马逊的平均目标价为美元，意味着该股的上涨潜力为。今年以来，该股暴跌了近43%。

结论

亚马逊决定停止在印度的非核心业务，将有助于该公司专注于高增长的业务部门，并提高其盈利能力。该公司将继续投资于云计算等增长领域，并紧抓利润丰厚的南亚市场的长期潜力。

【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。

【#苏宁易购发全员信#：力争11月EBITDA转正】今日，苏宁易购发布致全体员工信称，双十一销售目标全面完成，力争实现11月EBITDA（税息折旧及摊销前利润）转正。全员信还透露，已经为10月达成销售目标的2464名员工兑现奖励。全员信表示，近半年来，苏宁易购遭遇到前所未有的困难，但在省市政府、各产业投资人的积极支持下，从8月起流动性逐步好转，9月下旬、10月销售收入实现环比快速增长，双11全面完成销售目标。（每日经济新闻；阿法）苏宁易购发全员信：力争11月EBITDA转正 | 每日经济新闻

【苏宁易购发全员信：集团遭遇前所未有的困难，力争11月EBITDA转正】

11月22日，#苏宁易购#（）发布致全体员工信称，力争实现11月EBITDA（税息折旧及摊销前利润）转正。全员信中还透露，苏宁易购已经为10月达成销售目标的2464名员工兑现奖励。

苏宁易购表示，双十一销售目标全面完成，线下电器店、零售云、易购主站和猫宁等主要渠道均全面完成目标。

苏宁易购董事长黄明端和总裁任峻表示，近半年来，集团遭遇到前所未有的困难，但号召全员“不回避问题，也不轻信谣言”，把全部精力投入客户服务和销售提升，按既定的方向扎实前进。

【苏宁内部信称力争11月EBITDA转正】苏宁董事长黄明端和总裁任峻在联名信中称，苏宁从8月起流动性转好，9月下旬、10月销售收入实现环比快速增长，双11完成销售目标，还给10月超额完成销售目标的2464名员工兑现了奖励。EBITDA用以反映公司经营业绩，指的是未计利息、税项、折旧及摊销前的利润。 #苏宁易购力争11月EBITDA转正#

【网购活动放缓，澳洲电商Kogan利润下滑】#澳大利亚##国际情报员#随着购物者回流至实体零售渠道，澳大利亚电商的利润下滑。鉴于供应链问题，该公司仍在增加仓库库存，以缓解某些订单可能出现长期延迟的问题。

截至3月的一个季度内，Kogan的毛利润下降11%至4100万澳元，总销售额下降至亿澳元。

经息税摊销折旧前利润调整（EBITDA），Kogan整体业务亏损80万澳元，电商部门亏损350万澳元，但新西兰Mighty Ape业务盈利280万澳元，部分抵消了亏损。

目前，Kogan库存水平高达亿澳元，包括亿的仓库库存和2400万澳元的在途库存。由于Kogan试图在引入额外的产品和缓冲全球供应链冲击之间获得平衡，企业利润受到拖累。该季度活跃客户数量同比增长，达到410万人。

创始人兼首席执行官Ruslan Kogan表示，截至今年3月的一个季度内，整个电商业务呈现普遍放缓的趋势，并暗示将通过降低成本的方式来维持利润率。

他说：“在接下来的一年内，公司将根据当前增长水平重新调整组织成本，以支持恢复历史营业利润率。”